事(shì)件：

  公司發(fā)布中報業績， 2018 現歌年上半年， 公司實現營業收入32,488.22 萬元，同比增長外西(cháng)60.46%；實現歸屬于上市公司股東的淨文爸利潤為5,183.04 萬元，同比增長(cháng)68.92%。

電子整機裝聯設備持續穩定發(fā)力得長。

  1）公司推出智能(néng)高效回能船流焊、TEA 系列回流焊，優化設備結構設計，降低能(néng)耗，提升保好電養簡便性及零件通用性，同時(shí)相比傳統回流焊增加智能(店站néng)生産管理系統通訊聯機功能光謝(néng)。此外公司通過(guò)縮短中低端機型交貨周期、降低波峰焊設備故看術障率、提升電子焊接類設備智能(néng)程度及可操作性，提高客戶滿是輛意度，保障出貨需求及銷售收入的穩定可持續增長(愛村cháng)。智能(néng)機器視覺檢測舊場設備方面(miàn)，公司完成(錯站chéng)SPI Refine-X 新站習機型及AOI 上下同檢機型的推出，此外公司研發(fā)應用的超高速店兒多光譜光學(xué)系統，通過(guò)在每個檢測視體要野采集多張圖像，在不影響檢測效率的同時(shí)，完美兼容各種(z一知hǒng)缺陷檢測、實現高檢出、低誤報。

  2）今年上半年，公司電子整機裝聯設備銷售保持從老增長(cháng)，實現銷售收入25,年司346.78 萬元，同比增長(cháng)3生器2.04%；其中電子焊接類設備實現銷售收入21,媽民578.39 萬元，同比增長(cháng)30.18%，智能(nén商路g)機器視覺檢測設備實現銷售收入3,768.39 萬元，同比增長離有(cháng)43.83%。

雙輪驅動産業布局已初見成(chéng)效，光電模組專用設備銷售态勢良好高區(hǎo)。

  1）公司自2004 年成(chéng)立以來，緻力于裝備制水但造業，曆時(shí)14 年仍堅持在裝備制造業南睡深耕。2015 年公司開(kāi)始嘗爸鄉試業務領域的拓寬，2016 年初步涉足光電領域，到(d和人ào)目前為止電子整機裝聯和光電模塊雙輪驅動的産業布局已初見成(chéng)效姐拍。公司生物識别模組生産設備得到(dào)市場認可，其中國老超聲波指紋模組貼合設備應用于VIVO X21 的生産過(guò)公間程，指紋模組貼合機也已取得國(guó)内标杆廠商訂單。攝像頭模組我月生産設備方面(miàn)得益于雙攝及三攝技術的應用刀空及推廣普及，得到(dào)行業主流客戶采購，實現批量銷售。舊多3D 玻璃設備方面(miàn)公司研發(費雪fā)生産的噴塗曝光顯影整線目前已得喝店到(dào)3D 玻璃行業多家主流生産廠家試用。顯示屏模組草多封裝設備方面(miàn)公司在原我日有COG/FOG 持續穩定銷售基礎上，積極學(坐制xué)習借鑒國(guó)外先進(jìn)封裝邦定技術用于公司全面(miàn)林制屏FOP 邦定設備的研發(fā)，力看路争盡早實現COF、COP 技術國(guó員金)産化。

  2）今年上半年，光電模組雜放生産專用設備實現銷售收入5,195.83 萬元，已占公司整體銷售收入的15樂化.99%，其中生物識别模組生産設備實現銷售收入2,672.8視身0 萬元，攝像頭模組生産設備實現銷售收入2,窗我464.06 萬元。

生産車間滿負荷運作，精益高效生産實現産能(néng)最大化，募投項目預計年了窗底投産。

  1）随著(zhe)電子整機裝聯設備訂單數量的持續增長(街美cháng)及光電模組專用設備的批量銷售，視舞公司現有生産場地、生産車間滿負荷農書運作。為降低生産場地不足對(duì)産能(néng)的影響票子，最大力度縮短交貨周期，公司充分利用現有生産報花場地及資源，通過(guò)實施精細化管理及精益生産，對自裡(duì)原材料實施科學(xué)預判采購，降低存貨周轉周期。在保證喝志産品質量的同時(shí)，提高場地使用效率數劇、産品生産速度及人均産值，實現産廠花能(néng)最大化。公司營業周期黑機天數由2017 年296 天縮短至2媽會71 天，期間費用率由2017 年23.75%降至19.69%。

  2）公司募投項目“SMT 焊接設備及A頻影OI 檢測設備擴産項目”及“研發(fā)中心建設項目”預計于2018年底飛讀達到(dào)預定可使用狀态，將(jiāng)極大提高電子整機裝聯設農我備現有産能(néng)。

投資建議：

  假設公司募投項目今年年底如期投産雨他， 我們預計公司2018/2019/20黑都20 年歸屬于母公司所有者的淨利潤為1.42/分謝1.85/2.36億元，對(duì)應EPS 為0.58/0.76們睡/0.97 元，對(duì)應P/E 為28/21/17 倍，公司電子整機鄉森裝聯設備業務持續穩定發(fā)力，光電模組生産專用設備業吃很務銷售态勢良好(hǎo)，占比大幅提升，我們維持其“買入”投資朋刀評級。

風險提示：

  市場競争加劇、産品毛利率下滑森雪的風險；光電模組業務市場拓展不及預期風險。