事(shì)件：

  公司發(fā)布了201妹雪8年半年度報告，2018年上半年公司實現營業收入3.25億元，同妹花比增長(cháng)60.46%；實現冷土歸母淨利潤5183.04萬元，同比增長(cháng)68.92%。單季度線靜實現營業收入1.92億元，同比增長子謝(cháng)50.56%；實現歸藍討母淨利潤3180.18萬元，同比增腦兵長(cháng)40.38%。

公司業績增長(cháng)的主要原因為外老：

  （1）電子整機裝聯設備持續發(f好坐ā)力。2018年上半年，電子整機少務裝聯設備營收同比增長(cháng)32.04%；

  （2）生物識别模組設備和攝關答像頭模組設備批量生産，推動業績增長(cháng)；

  （3）管理能(néng)力提升，費用率降低。20亮作18年上半年銷售費用率和管理費用率分别同比下降3.25 pct和2.24 美中pct。

受益于PCB産業的快速增長(c公玩háng)，電子整機裝聯設備持續發(fā)力。光用

  消費電子及汽車電子需求增加推動PCB産業的快速增長中市(cháng)，下遊電子整機裝聯設備市場持續保線和持高景氣。公司作為電子整機裝聯設備行業龍頭企業道又，持續受益于下遊高景氣度。同時(shí)，身熱随著(zhe)新工藝新技術的不斷湧現及公司電子整機裝聯設備謝男高性能(néng)高精密度研發(fā)産品的不斷推出，公司市場占有率有望進(j動地ìn)一步提升。2018年上半年，公司電子土呢整機裝聯設備實現營業收入2.53億元，同比增長(cháng)32.04%。其和站中電子焊接類設備實現營業收入2.16億元，同比增長(chá器人ng)30.18%，智能(néng)機器視我放覺檢測設備實現營業收入3768吧吧.39萬元，同比增長(cháng)43.83%。

光電模組設備持續創新，成(chéng)為業績新的視低增長(cháng)點。

  公司在光電模組設備領域的研發(fā)創新不斷加強，目前已有生物識鐘麗别模組生産設備、攝像頭模組生産設備、顯示屏模組封裝設備、3D玻璃設輛她備、3D貼合設備、OLED檢測設備、光學(xué)模組檢測設呢廠備等光電模組設備産品。其中生物識别模組生産設備和攝像頭模組生産設備已得到熱知(dào)市場認可，2018年上半年分别實現營收2672.80萬元和2464少又.06萬元，成(chéng)為了業績新的增長(chán就購g)點。此外，公司生産的噴塗曝光顯影整線已得鐵還到(dào)3D玻璃行業多家主流生産廠家試用，在顯示屏模組封裝設備方水照面(miàn)的研發(fā)及銷售也在不斷加強，這(zhè)些聽文新的産品未來都(dōu)有望成(chéng)為公錢技司業績新的增長(cháng)點。

高新技術中心年底投産，研發(fā)實又日力有望進(jìn)一步增強。

  公司投資2.3億元建設勁拓畫和高新技術中心，該技術中心預計在2018年年底投産器票。屆時(shí)，公司電子整機裝聯呢亮設備産能(néng)將(jiāng)得到(dào)顯著提升，同時(shí笑到)光電模組設備的研發(fā)實力也將(jiāng)進(jìn得拿)一步增強。

投資建議：

  受益于PCB産業的了機快速增長(cháng)以及光電模組設備市黃木場認可度的提升，公司業績保持高速增土知長(cháng)。預計2018-2020知外年，公司實現營業收入7.34、9土唱.58、12.29億元，實現歸母淨利潤1.28、1.6男低7、2.15億元，對(duì)應EPS 0.53、0.69、0.89到商元，對(duì)應PE 29、23、17倍，考慮到(dào)公司作為電子都近整機裝聯設備的龍頭企業，且研發(fā)創新能關校(néng)力持續增強，給予公司2018年PE為31上舊~33，6個月合理區間為16.43~17.49。首次覆船區蓋，給予“謹慎推薦”評級。

風險提示：

  新産品客戶拓展不及預期，PCB下遊發(f湖技ā)展不及預期，産能(néng)擴張不及預期。