受産能(néng)和需求影響，三季度增速放緩：公司前三季度實現營收4.65億元，同比增長(cháng)36.7%；實現歸母淨利潤7270萬元，同比增長(cháng)42.2%；毛利率、淨利率分别為38.5%、15.7%，保持穩定。三季度單季實現營收1.40億元，同比增長(cháng)1.6%。三季度增速放緩，一方面(miàn)受産能(néng)限制（新産能(n水白éng)預計12月初逐步釋放），另一方面(miàn)中街學美貿易摩擦對(duì)行業影響秒如在三季度顯現。

PCB行業穩中有進(jìn)， 5G與汽車智能(拿生néng)化拉動未來增長(cháng)：公司為國(guó)内中高端電子焊接設備龍頭，市占率約30%。我國(guó)作為全球PCB行業最大生産國(guó)，全球總産值比重已由2008年31.2%提升至2017年50.5%；随著(zhe)5G、汽車電動化和智能(néng)化進(jìn)少訊程加快，PCB行業正向(xiàng)高端化、集成(chéng)化方向哥城(xiàng)發(fā)展，公司中高端産品定位將(jiāng)持續受益雜要。另外，公司智能(néng)機器視覺檢測設備市場好白空間正逐漸打開(kāi)，上半年該業務收入同比增速達43.8%，未來有望繼續成(chéng)為重要的增長(cháng)點。

光電模組生産設備前景可期：公司的光電模組業務主要包括攝像頭模組、屏下指紋識别模鐘西組、顯示屏模組COG/FOG等相關設備，主要客戶為歐菲光、富士康、偉創力等廠商，目前占公司腦從總收入約20%。随著(zhe)三攝和屏下指紋滲透率的提升風理，未來有望形成(chéng)傳統的電子焊接設備與鄉黃光電模組設備雙輪驅動。

投資建議：我們預測公司2018-2020年營業收入分别為6.24億元、8.26億元、11.07億元；淨利潤分别為1.11億元、1.47億元、1.97億元；EPS分别為0.45元、0.60元、0.81元，對(duì)應2019年動态市盈率29倍，維持 “增持-A”評級。

風險提示：消費電子産品叠代速度不及預期；原材料價紙工格上漲減弱盈利能(néng)力風險等。