公司動态點評：OLED設備放量，光電模組設備成(chéng)錢友利潤新增長(cháng)點

文章出處：長(cháng)城證券 責任編輯：長(cháng)城證券 發(fā)表時(shí)間：2019-04-21

2018年度業績略低于預期，19Q1業績下滑：公司披露2018年度報告，實現營業收入5.9億元，同比增長(cháng)23.68%；實現歸屬于上市公司淨利潤9097.83萬元，同比增長(cháng)15.17%；其中，公司計提了股權激勵費用1641.4萬元，對(duì)公司經(jīn話中g)營成(chéng)果産生一定的影件錯響。2018年，公司經(jīng)營活動産生的現金流量淨額1.22億元，銷售回款情況良好(hǎo)。公司2018年業績穩健的原因主要有：電子焊接類設備及智能(néng)機器視覺玩工檢測類設備銷售收入穩定增長(ch月間áng)；部分光電模組專用設備收獲銷售成(chéng)果唱問，形成(chéng)新的利潤增長(cháng)點；收到說男(dào)的軟件退稅和政府補助同比增加，閑置資金窗時的理财收益等。2019年一季度預計歸屬于上市公司股東的淨利潤虧損700萬元至1200萬元，而上期同比盈利是2002.86萬元。原因是：（1）受整體經(jīng)濟環境的影響，電子整機裝聯設備下遊企業用暗對(duì)設備的更新需求減弱，新設備需求增量放緩，導緻電男著子焊接類設備及智能(néng)機器視覺檢測類設備銷售訂單民聽同比減少；（2）公司收到(dào)的增值稅軟件退稅金微生額同比大幅減少。

光電模組生産專用設備取得突破性進(jìn)展，貢獻業績公醫新增長(cháng)點：公司光電設備主要有攝像頭模組、生物識别模組、3D玻璃、3D貼合、顯示屏模組等。2018年，公司光電模組生産設備實現營業店制收入9006.91萬元，年度增幅達689.62%。其中，生物識别模組生産設備和攝友年像頭模組生産設備表現突出，實現營業收入分别為1296.6萬元和7342.98萬元，同比增長(cháng)分别為99.02%和645.5%。随著(zhe)屏下指紋、多攝像頭成(chéng)為智能(néng)手機吃話的創新主流，公司快速響應市場需求，研制并推出新技術，積極開(來站kāi)拓光電業務市場。

面(miàn)闆市場新機遇，OLED設備放量：折疊屏手機的推出和普及顯著拉動OLED顯示面(miàn)闆的需求，本土企業的巨大投資為國(guó)内OLED面(miàn)闆制造設備上提供了發(fā)展機遇。公呢拍司突破了OLED柔性屏相關3D貼合設備開(kāi)發(fā)瓶頸，完成(chéng)了3D-Lami貼合設備樣(yàng)機生産，并在厭答客戶端進(jìn)行驗證。據公司2019年4月11日公告披露，确認中标綿陽京東方第6代AMOLED(柔性)生産線項目，項目中标總額為人民币8120萬元，占2017年營業收入的17%。D-Lami是模組段的“核心設備”，公司打破國(guó)外技術壟斷，OLED設備將(jiāng)為公司業績帶來新的增量。林大

電子整機裝聯設備龍頭，新廠房有望匠空提高公司産能(néng)：公司作為電子焊接行業的龍頭企業，市占率達30%。2018年，公司電子整機裝聯設備業務實現營業收入4.83億元，其中電子焊接類設備實現營業收入4.19億元，同比增長(cháng)6.76%；智能(néng)機器視覺檢測設備實現營業收入6399.8萬元，同比增長(cháng)11.27%，公司該業務進(jìn)入穩健發(fā)展階段。2018年12月，公司位于深圳寶安區的“高新技術研發(fā)中心”建成(chéng)，將(jiāng)提升公司現有業都美務産能(néng)，有利于公司研對跳發(fā)優勢的強化。

投資建議：我們預計2019-2021年的EPS為0.7元、0.9元和1.1元，對(duì)應PE為32、24、19倍，維持“推薦”評級。

風險提示：電子整機裝聯業務增長(chá市自ng)空間受限；光電新業務拓展不及預期料。