新老業務協同發(fā)展，現金流間相大幅改善

文章出處：東北證券 責任編輯：東北證券 發(fā)表時(shí)間：2019-04-18

事(shì)件：公司發(fā)布2018年年報，2018年實現營業收入5.91億元，同比增長(cháng)23.68%，歸母淨利潤0.91億元，同比增長(cháng)13.25%。扣非後(hòu)淨利潤0.84億元，同比增長(cháng)8.82%，淨利率15.48%，經(jīng)營活動淨現金流1.22億元，同比大幅改善。

新老業務協同發(fā)展，現金流狀況大幅改善。公司電子整機裝聯設備與光電模組生産專用設備雙輪驅動發(fā)協同發(fā)展得水，收入和利潤實現穩健增長(cháng)。老業務方面(miàn)，電子票雪整機裝聯設備收入4.83億元，同比增長(cháng)7.34%，其中電子焊接類設備收入4.19億元，占總營收的70.96%，同比增長(cháng)6.76%，毛利率39.13%，比去年略微下降；智能(néng唱數)機器視覺檢測設備收入0.64億元，占總營收的10.83%，同比增長(cháng)11.27%，毛利率42.11%，與去年同期基本持平。新業務方面(mi資業àn)，光電模組生産設備實現銷售收入0.91億元，占公司整體銷售收入15.40%，同比增長(cháng)689.62%，取得突破性進(jìn)展，光電業務近年快速發(fā)展，未來也將看窗(jiāng)成(chéng)為公司新的增長(cháng)極。值得一提的是，2018年公司經(jīng)營活動現金流淨額為12,210.47萬元，現金流狀況大幅改善，持續流入的經(jīng)算坐營活動淨現金流進(jìn)一步确保了公司經(j土場īng)營活動的穩定健康。

重視研發(fā)，目前已經(jīng)獲得京東方綿陽AMOLED設備訂單，國(guó)内首屈一指。2018年公司繼續加大研發(fā)投入，金額達到(dào)2761.26萬元，占當期營業收入4.67%。公司在OLED相關3D貼合設備、AMOLED外部補償設備和光電模組檢測設備的研發(近我fā)和銷售方面(miàn)均但了有進(jìn)展，其中OLED相關3D貼合設備更是打破國(guó)外一直以來的技術壟斷，成(chéng)功研制出樣件件(yàng)機在客戶端測試，近日公告顯員黃示公司3D-Lami貼合設備中标綿陽京東方第6代AMOLED（柔性）生産線項目，中标金額8,120萬元人民币，國(guó)内首屈一指，未來随著(zhe)下對時遊OLED投建和擴産，公司有望獲得更多的設備但那訂單。

投資建議與評級：預計公司2019-2021年的淨利潤為1.54億，2.06億，2.68億，對(duì)應PE分别為34x，25x，19x，給予“增持”評級。

風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險；新産品研發可木(fā)驗證不及預期