2018年年報點評：業績符合預期，OLED設備迎發(fā)展良機

文章出處：國(guó)信證券 責任編輯：國(guó)信證券 發(fā)表時(shí)間：2019-04-18

業績符合預期，盈利能(néng)力略有下滑

公司公布2018年報，實現營收5.91億元，同比+23.7%；實現歸母淨利潤9098萬元，同比+13.2%；其中當期股權激勵費用确認1641萬元；如不考慮此影響，歸母淨利潤增長(cháng)約33.7%。公司業績增長(cháng)的主要海如原因為公司電子焊接類設備及智能(néng)機器視覺檢測類設備銷售收入實現穩步就中增長(cháng)；公司部分光電模組專用設備技動銷售收入實現顯著增長(cháng)，形成(chéng)離房新的利潤增長(cháng)點。報街吧告期内，公司銷售毛利率/淨利率分别為38.38%/15.48%，同比-4.23pct/-1.43pct，盈利能(néng)力略有下滑；期間費用率為23.65%，同比-0.1pct，費用率保持穩定。經(jīng)營性現金流淨流入為1.22億元，确保了公司經(jīng)營活動的穩定健商好康。

新老業務雙輪驅動，OLED設備有望放量

分業務闆塊來看：1）公司電子整機裝聯業務穩定增長(cháng)，2018年實現銷售收入4.83億元，同比+7.34%，其中電子焊接設備收入4.19億元，同比+6.76%，智能(néng)機器視覺檢測（AOI）設備收入0.64億元，同比+11.27%；2）光電模組生産設備取得突破性進(jì還了n)展，實現銷售收入0.91億元，占總收入15.40%，同比增長(cháng)689.6%，光電業務中貢獻比較突出的是生物識錯跳别模組生産設備和攝像頭模組生産設備，實現的呢風銷售收入分别為1269.64萬元和7342.98萬元。此外，公司成(chéng)功研發(fā)用于OLED柔性屏的3D-Lami貼合設備，極大受益于折疊屏浪潮及OLED設備國(guó)産化趨勢，有望成(chéng)為公司新的業績增長間這(cháng)點。

實施股權激勵計劃，增強公司凝聚力

報告期内，公司完成(chéng)了向(xiàng報員)87名激勵對(duì)象授予345萬股限制性股票的授予登記手續，本次股權激勵的實施有效提升了公司人才的讀劇穩定性，激發(fā)了公司管理團隊和核心人才的動力和創造力，也有利于來線公司吸引和保留優秀的管理、技術、業務人員，進(jìn)草歌一步激發(fā)公司創新活力。

盈利預測與投資建議

預計公司2019-2021年淨利潤分别為1.64/2.19/2.83億元，對(duì)應EPS分别為0.67/0.90/1.16元，對(duì)應PE分别為31.7/23.8/18.4倍，維持“增持”評級。

風險提示

電子焊接設備需求下滑；OLED投産進(jìn)度低于預期；行話相業競争加劇等