電子裝聯行業龍頭，光電模組業務打開(kāi)成(chéng)長(c錢照háng)空間

文章出處：西南證券 責任編輯：西南證券 發(fā)表時(shí)間：2019-04-17

投資要點

業績總結：2018年公司實現營業收入5.9億元，同比增長(cháng)23.7%；實現歸屬于上市公司股東的淨利潤為9097.8萬元，同比增長(cháng)13.3%。其中報告期内提取股權激勵費用1641.4萬元，剔除股權激勵費用後(hòu)的淨利潤增長(c筆關háng)率為33.7%。

電子整機裝聯業務穩定增長(cháng)，穩兵人站行業龍頭地位。公司電子整機裝聯業務包括電子焊接類設備和智能(néng)機器視覺檢測類設備，愛時主要用來組建電子工業中的PCBA線，2018年實現銷售收入4.8億元，同比增長(cháng)7.3%，貢獻了公司整體收入的81.8%；其中電子焊接類設備銷售收入4.2億元，營收占比71%，同比增長(cháng)6.8%；智能(néng)機器視覺檢測設備實現銷售收入6399.8萬元，營收占比10.8%，同比增長(cháng)11.3%。公司經(jīng)過(guò身拿)多年發(fā)展已成(chéng)為用件電子整機裝聯焊接設備行業龍頭企商事業，電子焊接類設備市占率達到(dào)30%左右。

光電模組業務取得突破性進(jìn)展，成(分農chéng)為公司業績增長(cháng)點。公司光電模組業務主要研發(fā)和農這生産用于手機屏幕制造及3D玻璃制造等不同工藝階段的光電模組專用設備。說少2018年公司光電模組設備實現銷售收入習低9096.9萬元，同比大增689.62%，其中生物識别指紋模組和攝像頭模組生産設備貢獻突出，分别實現收入1269.6萬元和7343萬元，成(chéng)為公司新的業績增長(cháng)點。随著(zhe)智能紙拍(néng)手機創新主線逐漸轉向(xiàng)全面(miàn舞器)屏、多攝像頭技術等，公司積極布局研發(fā)書務相關專業設備，依托下遊主流電子廠商，迎合技術發(fā)展趨勢，不斷助拿事力公司業績提升。

面(miàn)闆設備取得重大市場突破，持續打開(kāi)成(照得chéng)長(cháng)空間。随著(zhe)智能(néng)手明的機市場的發(fā)展和5G對(duì)的來臨，手機全面(mi快雜àn)屏和曲面(miàn)屏時(shí)代開(kā厭窗i)啟，國(guó)内柔性AMOLED技術發(fā)展和産能(néng)逐漸釋放，預計行業景氣度上行有望延續至2021年，為上遊國(guó)産材料和設見門備廠商帶來巨大空間。公司4月12日公告中标信息，公司D-Lami貼合設備中标京東方綿陽第6代柔性AMOLED生産線項目，中标金額8120萬元，D-Lami貼合設備是OLED産線核心模組設備，公司作為該類設備進(jìn)口替代領導者，随著(zhe錯說)後(hòu)續OLED産線建設，成(chéng)長(cháng)空間巨大。

盈利預測與評級。預計公司2019-2021年EPS為0.66、0.87、1.08元，對(duì)應動态PE分别為32、24、20倍，考慮公司在光電模組設備上的巨大空間以及在電子裝聯行業的龍頭地位，首次覆蓋，拿美給予“增持”評級。

風險提示：光電新業務發(fā)展不及預期視好的風險；下遊技術和工藝更叠的風險。