事(shì)件:公司公告2017年前3季度業績預告,前三季度完成(c冷地héng)盈利4965.24萬元-5銀校260.76億元,同比增65.35%-75.19%;第3季度單熱光季盈利1896.83萬元-2192.35萬元,同比增92.56%-122.師近56%。點評:公司傳統整機裝聯設備業務持續高增長(cháng),成(作化chéng)熟新品迅速放量,平闆村樂顯示領域設備進(jìn)展順利視從。報告期内盈利能(néng)力顯著提升,與我們此前的判斷基本去廠一緻。

傳統整機裝聯設備業務持續高增長(cháng),成(chéng)熟新品迅速放量做兒。公司傳統整機裝聯設備業務持續高事國增長(cháng),主要受益于①弱勢産能(néng)出清,亮舞公司市場份額上升②下遊3C消費行業持續高景氣,産線投資超預期,拿舊以及③設備供不應求,公司産品價格話語權加強。此外,公司媽的新品高溫垂直固化爐快速實現進(jìn)口替代及批志拿量銷售,在優化公司産品結構的同時(sh北一í),提供了新的利潤增長(cháng)點。

成(chéng)功進(jìn)入高景氣機飛平闆顯示模組設備領域,打開(kāi)公司成(ché理兵ng)長(cháng)空間。在全球面(miàn)闆産能(néng)懂煙向(xiàng)中國(guó)大陸轉移窗現、面(miàn)闆生産設備進(jìn)校讀口替代加速推進(jìn)以及OLED全面(mi人銀àn)屏等新顯示工藝方案變革的共同推動下,我國(guó)顯示面(mi雜美àn)闆設備行業正加速進(jìn)入紅利釋放期線去。公司在事(shì)業部制改革後(hòu)引入光電紙訊平闆模組設備方面(miàn)的業務及技術團隊。目前已成(chéng)功推出FO的一G、COG等屏控制邦定設備且取得了下遊客報服戶試用協議,有望在短期内實現批量出貨;此外,公司在飛一OLED模組封裝設備等領域進(jìn)展迅從笑速。光電平闆顯示模組設備市場空間廣闊,該領域的快速突破將(j分少iāng)打開(kāi)公司中長(cháng)期成(ch樹畫éng)長(cháng)空間。

事(shì)業部制具備強大激勵效應,機制得當有計門望形成(chéng)良好(hǎo)人才集聚效應。公司在2016年遠照大力推進(jìn)事(shì)業部改革著北,組建SMT事(shì)業部和光電事(shì)業部,實行專業化運作。事(呢山shì)業部制在促進(jìn)門分團隊專業化的同時(shí),有利于形成(chéng)良好(hǎo)競報子争和激勵效應,運用得當將(jiāng)充分挖掘公司現有潛力。此外,公司這(z唱去hè)一制度後(hòu)期逐步成(chéng)熟後(hòu),將(j少畫iāng)有望進(jìn)一步吸引南窗業内優秀團隊加盟,形成(chéng)較土要好(hǎo)的人才聚集效應。

投資建議:預計2017-2019年歸母淨利潤分别為0.94、1.51和2.畫友25億元,同比增80.05%、61.19%和48.92%。對(d內你uì)應EPS分别為0.39、0.63知行和0.94元,對(duì)應PE分别為43.39、26.92和18.喝女07倍,維持強烈推薦評級。

風險提示:新産品開(kāi)發(fā)及客戶拓展進(jìn)度動到不達預期。