OLED設備新産品加速推出，進(jìn)口替代正當時(shí)

文章出處：興業證券 責任編輯：興業證券 發(f議計ā)表時(shí)間：2019-04-02

投資要點

戰略定位高端裝備與智能(néng)制造，整機裝聯設備和模組設厭子備雙輪驅動。公司成(chéng)立以來一直深耕電子設備，以高端裝備+智能(néng)制造為發(fā)展方向(x和為iàng)，不斷開(kāi)發(fā)新爸間産品，形成(chéng)了電子整機裝聯設備和光電模組設備雙亮線輪驅動的業務布局。其中整機裝聯設備是公司傳統優勢業務，風拿可貢獻穩健的業績增長(cháng)和現金流，光電模組設備不斷受到(dà中事o)大客戶認可，成(chéng)為公司業績增長(cháng)醫紙的新引擎。

光電模組設備實現進(jìn)口替代，不斷開(kāi)發(fā)嗎離新産品，開(kāi)拓新客戶。公司于2015年通過(guò)與歐菲科技合作開(kāi)發(fā)電容式指紋模家紙組設備切入光電模組設備領域，随後(h都得òu)延伸到(dào)屏下指紋模組設備和攝像頭模組設備，公司成(木月chéng)為國(guó)内第一家屏下指紋模組日水設備的制造商，産品應用于華為、VIVO和小米的屏下指紋手機。并進(jìn)一步開(kāi)發(fā)出3D玻璃、3D貼合、顯示屏模組等相關設備，OLED屏3D貼合設備樣(yàng)機目前正在客戶端進(jìn)行驗證。此外，公司目前也去暗在研發(fā)針對(duì)OLED屏檢測的Demura自動外部補償設備和針對(duì)蓋闆檢測的CGAOI檢測設備，這(zhè)兩(liǎng)款設備已研發(fā)出樣(yàng)她愛機，未來有望打破海外壟斷，帶來公司業績彈性。暗門

柔性OLED擴産不斷，國(guó)産化加速推進(jìn)。三星、華為、小米、OPPO等陸續推出折疊屏手機，LG推出可卷曲電視，帶動國(guó)内面(miàn)闆廠加碼柔性OLED産能(néng)建設，目前京東方規劃4條6代線，維信諾規劃2條6代線，華星光電、深天馬A各規劃了1條6代線等，從而帶來OLED設備行業保持高景氣。此外，部分關鍵設備被(問開bèi)禁運之後(hòu)，進(jìn)一步帶來設備國資行(guó)産化良機。根據我們産業鍊調研，目前下遊頭部面(miàn)闆廠商已與多黑白家企業合作，加速面(miàn)闆設備國(guó)中西産化進(jìn)程。

盈利預測及評級：公司深耕電子整機裝聯設備行業多年，并不斷推出光電模組新品實現雙輪驅動。預計些內公司2019~2020年EPS分别為0.69/0.89元，對(duì)應4月1日收盤價PE為23x/17x，維持“審慎增持”評級。

風險提示：訂單落地及收入确認不及預期，行業競争加劇的風險。